1月17日，民生证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，投融资情况边际转暖，临床前CXO静待花开。

报告具体内容如下：

1、CXO板块近期扭转持续下跌态势，近一月持续调整，后续进一步上升空间相对充足

(资料图片仅供参考)

从医药细分板块指数表现来看，从11月19日-12月19日，CRO指数近1月下跌12.91%，涨跌幅排在沪深300及医药细分板块指数中的第13名；近1年下跌27.90%，涨跌幅排在第13名。从11月19-12月19日，个股涨跌幅排名前3的分别是：诺思格(2.41%)＞百奥赛图(-1.91%)＞药明生物(-2.81%)；近1年涨跌幅排名前3的分别是：药康生物(44.22%)＞毕得医药(29.80%)>和元生物(1.96%)，整体看11月份CXO板块小幅上涨。

2、全球及中国生物医药2022Q3边际转暖，中国11月投融资情况出现边际跃升

从海外情况来看，同比增速仍处于负值水平，行业投融资环境严峻，但近期环比增速已经出现正增长，边际变化初现曙光。2022年2月以来海外医药行业投融资规模同比增速持续低迷，行业整体融资局面严峻，但9月、11月环比增速转为正值，分别为77%和26%，边际变化出现一定积极信号。

从中国情况来看，11月中国投融资规模出现明显边际回升，环比增速达到，边际改善尤为显著。2022年2月以来中国医药行业投融资同比增长处于低迷阶段，但11月环比增速出现大幅上升，达289%，出现明显边际改善，或将牵引药物发现及临床前CXO板块景气度上行。

3、CXO板块在医药行业投融资变化的背景下，资产价格短期出现分化，临床前CRO三季度EPS增速亮眼，首先受益于国内投融资边际趋暖态势：

从细分板块来看，临床前CXO较大程度上受益于三季度国内外医药投融资环境边际改善。在三季度以来医药行业投融资环境边际改善的背景下，从标的公司三季度EPS环比增速来看，临床前研究外包服务首先受益于边际改善的正向影响，临床前CRO公司美迪西、南模生物、药康生物、泓博医药（301230），分子砌块公司药石科技（300725）、皓元医药、毕得医药2022年Q3表现较好。

个股方面我们建议优先关注临床CRO龙头泰格医药（300347），其次关注药石科技、毕得医药、药康生物等具有较大竞争力的临床前CXO产业链公司。

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